新能源汽车产业快速发展，让上线上下游的企业获得了高速增长，涌现了一批***的企业。而新能源汽车对锂、钴、镍等金属使用，让一批相关资源股受益。

但事实上，除了锂、钴、镍，铜、铝在新能源汽车中的使用也是非常广泛的。铜主要用于生产汽车发电机、电动机的转子和线圈。目前发展新能源汽车有两个技术改进思路，一个是不断地增加新能源汽车的电池能量密度，是减轻新能源汽车的整车重量。在不增加新能源汽车的能量密度情况之下，减轻重量，航程都可以得到增加，而铝可以部分代替钢，可以减轻汽车的重量。今天我们重点讲一讲铜。

一、铜在新能源车的用途和需求

因为铜是很好的导体，耐腐蚀性、延展性、延展性好，且远比同是导体的金或银便宜，使其成为理想的电线材料。铜在电动汽车生产中主要用于发电机、电动机和电线。每辆新能源汽车，大概使用91公斤的铜，用铜量是传统燃油车的四倍。此外，家用汽车充电器和公共充电站也需要更多的铜。国际能源署预测，未来十年电动汽车销量将增长三倍以上，从2018年的510万辆增至2030年的2300万辆。据估计，到2030年，每年电动汽车产业将需要200万吨铜。（资料来自矿业界）。同时，由于电动汽车的发展，电能需求将大幅增加，发电、输电、变电设备的生产，也需要大量的铜。能源行业正在发生的其他变革，例如：特高压输电、环保太阳能发电、风能发电、储能以及与之相关的分布式智能电网，都需要需要更多的铜。铜，这一人类文明早期***重要的战略金属，将会再次迎来新的辉煌。

二、供应的不足

供应方面***大问题是现有铜矿无法确保满足未来，众所周知，从2011年后进入大宗商品萧条时期，全球的矿产勘探费用都大笔减少，***近十年的铜矿生产主要在吃以前的勘探老本儿，消耗过往的存量勘查成果，一些大型的铜矿储量都在减小，随着原有铜矿的开发，一些露天矿的开采转移到地下，导致成本增加，进一步降低了产量。例如，全球***大铜矿必和必拓的Escondida铜矿，已从露天开采转入到地下开采，今年才恢复***生产。印尼的格拉斯伯格是全球第二大铜矿，高品位矿石全部开采完毕，也进入到地下开采阶段，现有的矿床正在消耗殆尽，使用寿命即将结束。想要增加产量必须要增加铜矿的资本投入和勘察费用。铜矿的生产存在一个6~7年的周期，也就是说从现在开始增加***铜矿的勘探资本投入的话，平均到6~7年后才能发生铜的产出。比如说在2007年的时候是铜矿价格上涨，那全世界各个矿业巨头，投入大量资金用于铜矿勘探。到了2013年全球的铜矿的供应才达到了一个高峰，但悲剧的是从2013年开始，铜矿价格开始暴跌，2016年甚至发生了全行业亏损。今年是2020年，现在正在进行生产的铜矿产能，主要来自于2013年至2014年的资本投入。从2014年开始，铜矿勘探的资本投入也随着铜矿价格暴跌，也就是说从现在到2022年，铜矿新增产能都是在下降的。全球50%的铜矿开采年限超过了50年，从1990年至今，铜矿产量、平均品位，一直在下降，开采成本持续上升。旧的铜矿资源正在面临枯竭和开采成本越来越高的问题，而新的铜矿一直没有什么大的发现。所以在全球铜矿供应上，将出现严重不足。全球铜矿开发的困境不仅仅在于产能和资本投入，还受制一些政策上的原因。比如智力正在审阅一部叫做《冰川法》的法案，要求在雪线和冻土层以上禁止进行矿产的开采。如果这个法案通过，可能会导致大幅降低智利的铜矿产量。而智利供应着全球30%的铜矿，过去十年智利铜矿品味下降了25%，导致全球铜矿品位降低。同样是铜矿大国的秘鲁政治风险也很高，上个月刚发生一周内换了三任总统的事件。另外秘鲁的矿业工程研究所的表示，秘鲁将不再追求铜矿的产量的增加，而追求铜矿利润的增长。全球十大铜矿中有六个分布在秘鲁和智利。以前欧佩克要减产保油价要十几个国家坐下来，而现在智利秘鲁两个国***只需要通个电话就可以敲定全球铜矿的产能和价格。13年以来的矿产长期的价格低迷，让决策者产生一种价格会永远低下去的迷之幻想，自己开采不如海外购买，政策上不遗余力的打压这个行业，比如2017年35号文，规定在取得采矿许可证前需征收矿业权出让收益，这个收益按照储量乘以市场价格再乘以一个系数来一次性征收，这让新进入采矿业的企业一般需要亏损5年以上才能取得正现金流，导致全国各地矿业权招拍挂少有人参与，探明矿业权的，大多不转采。我国铜精矿的自给率从2010年的40%下滑的2019年的22%。中国的一些传统的铜业公司也是受制于资源枯竭，慢慢将铜冶炼或铜加工转型为主业。

三、库存的持续下降

2013年以来，全球铜库存进入逐渐长期下降通道。自2020年6月份以来铜价不断上升，铜库存持续减少，9月份伦敦铜库存曾经一度下降到10万吨以下。目前尽管铜价几乎每日创新高，铜库存依旧低迷，在15万吨左右。同时国内铜冶炼费用低迷，铜冶炼企业亏损，扩产动力不足。

四、美元的周期和货币的滥发

《穷爸爸富爸爸》里说钱不是真正的财富，钱只是大家认同的东西，除了黄金,铜同样存在金融性，在铁器时代，铜长期作为流通货币使用。如今美元是全球法币，所以作为具有金融属性的铜也对美元的波动有反应，美元和铜价大多存在负相关。美元存在贬值9-10年的周期和升值5-7年的升值周期，每一次升值贬值都会对美国以外美元使用区经济造成重大影响。贬值周期用印钞机生产大量美元，然后各国在全世界大量采购商品，全球共同享受美元宽松带来的经济繁荣。

71年美元脱钩黄金，进入贬值周期，石油、铜、黄金都迎来大牛市。铜价从72年的每吨1252美元， 涨到74年每吨3031美元。85年美元进入贬值周期，85年美国压迫日德法英在纽约广场酒店签订《广场协议》，核心内容是：让日德英法的货币升值，美元进入贬值周期，86-89年铜价又从1400美元涨到3400美元。02年开始美元贬值，美元流出世界，引发大宗商品牛市。新兴市场走向繁荣，于是就有了“金砖四国”的崛起，催生了03年-07年的港股牛市和05年-07年的A股大牛市，港股成交量大增，07年港股成交量达到02年的56倍。同时航运、有色股也有不错的涨幅。铜价又从02年1450美元/吨涨到07年8160美元/吨。08年次贷危机后，美联储采用量化宽松货币政策，导致09-10年铜从2600美元/吨，涨到了9600美元/吨。综合历史规律看，每次美元的贬值周开始后几年，铜价都有很大幅度的上涨。20年特朗普的大水漫灌，既有美元从升值转到贬值的拐点，又有类似次贷危机那样，美元量化宽松带来的资产泡沫。

综上所述，铜价明年可能迎来03-07或者09-10年那样的铜上涨牛市。由此而带来投资的机会，如紫金矿业、西部矿业等铜矿企业。 

来源：汾水之畔

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